In Diesem Artikel:

Der obligatorische Tausch von Aktien ist eine Kapitalmaßnahme, bei der Inhaber einer Aktienklasse eines Unternehmens gegen eine andere Aktienklasse tauschen müssen. Ein Beispiel wäre der erzwungene Tausch von Convertible Preferred Stock oder CPS gegen Stammaktien. Es steht den Aktionären nicht frei, einen obligatorischen Umtausch zu akzeptieren, es sei denn, sie verkaufen ihre Vorzugsaktien. Vorzugsaktien unterscheiden sich von Stammaktien dadurch, dass: (1) sie in der Regel eine hohe Dividende zahlen; (2) es hat während der Insolvenz Vorrang vor Stammaktien; und (3) Vorzugsaktien sind in der Regel nicht stimmberechtigt. Mit CPS können Aktionäre ihre Vorzugsaktien nach einem bestimmten Datum in Stammaktien umtauschen.

Definition des obligatorischen Austauschs von Aktien: obligatorischen

Die Unternehmensleitung kann die Umwandlung von obligatorischen wandelbaren Vorzugsaktien in Stammaktien erzwingen.

Conversion Ratio und Preis

Das Umwandlungsverhältnis ist eine Berechnung, die bestimmt, wie viele Stammaktien für CPS erhalten werden. Das Management legt dieses Verhältnis zu dem Zeitpunkt fest, zu dem die CPS herausgegeben wird. Zum Beispiel wird eine Aktie der XYZ Corporation CPS mit einem Kaufpreis oder einem Nennwert von 100 USD ausgegeben. Bei der Ausgabe legt XYZ für jede Vorzugsaktie ein Umtauschverhältnis von 6,5 Stammaktien fest. Der Umwandlungspreis ist der Quotient aus dem Nennwert der Wandelanleihe und dem Umwandlungsverhältnis: 100 / 6,5 = 15,38.

Umwandlungsprämie

Die Umwandlungsprämie ist die prozentuale Differenz zwischen dem CPS-Nennwert und dem Preis, den die Aktien bei der Umwandlung und dem Verkauf abrufen würden, der dem Marktpreis der Stammaktie multipliziert mit dem Umwandlungsverhältnis entspricht. Wenn beispielsweise XYZ common derzeit bei 12 US-Dollar pro Aktie gehandelt wird, würde der Wert der Vorzugsaktie 12 x 6,5 US-Dollar oder 78 US-Dollar sein. Die Prämie beträgt (100 bis 78) / 100 oder 22 Prozent. Es besteht eine umgekehrte Beziehung zwischen der Preisverbindung zwischen den Anteilsklassen und der Umwandlungsprämie: Eine niedrigere Prämie impliziert, dass Vorzugsaktien näher an den Nennwert verkauft werden können. Eine Prämie von null Prozent tritt auf, wenn der Geldbetrag, den Sie aus der Umwandlung eines Vorzugsanteils und dem Verkauf der resultierenden Stammaktien erhalten, dem Nennwert einer Vorzugsaktie entspricht. Umwandlungen bei negativen Prämien führen zu Kapitalgewinnen.

Busted Convertible

Eine wandelbare Aktie ist "kaputt", wenn sie eine relativ hohe Umwandlungsprämie von normalerweise 50 Prozent oder mehr hat. Eine Umwandlung zu einem positiven Aufschlag führt zu einem Kapitalverlust, und ein hoher Aufschlag impliziert, dass es unwahrscheinlich ist, dass die Umwandlung auf absehbare Zeit zu einem Kapitalgewinn führt. Ein kapitalisierter CPS ist wenig an die zugrunde liegende Stammaktie gebunden und handelt eher wie eine Anleihe. Das heißt, Händler würden die Vorzugsaktien attraktiv finden, wenn die Aktien auf risikoadjustierter Basis eine mit den aktuellen Zinssätzen wettbewerbsfähige Dividende ausschütteten. Aktien sind riskanter als Anleihen und müssen daher eine höhere Rendite erzielen, um risikoscheue Anleger anzuziehen.

Pflichtaustausch

Das Management kann CPS mit einer obligatorischen Austauschfunktion ausstellen. Mit dieser Funktion kann das Management die Umwandlung der Vorzugsaktien nach einem festgelegten Datum veranlassen. Die Funktion reduziert den Wert der Aktien für Händler aufgrund des unsicheren Stammaktienwerts zum Zeitpunkt der erzwungenen Umwandlung. Wenn das Management CPS bei positiven Umwandlungsprämien aufruft, würden Anleger, die die resultierenden Stammaktien sofort verkaufen, einen Kapitalverlust realisieren.


Video: Anarchie in der Praxis von Stefan Molyneux - Hörbuch (lange Version)