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Die Laufzeit bis zur Fälligkeit bezieht sich auf die Rendite aller festverzinslichen Wertpapiere, wenn ein Anleger das Instrument bis zu seiner Fälligkeit hält. Auf der anderen Seite ist der Kassakurs die theoretische Rendite eines festverzinslichen Nullkupon-Instruments wie eines Treasury Bill. Kassakurse werden zur Bestimmung der Form der Zinskurve und zur Prognose von Forward Rates oder der Erwartung zukünftiger Zinssätze verwendet.

Ausbeute bis zur Fälligkeit vs. Spot Rate: Rate

Ausbeute bis zur Fälligkeit

Die Rendite bis zur Fälligkeit wird berechnet, um die Rendite zu bestimmen, die ein festverzinsliches Instrument, wie zum Beispiel eine Anleihe, für einen Anleiheninvestor bietet. Dies ist eine genauere Messung der Rendite im Vergleich zum tatsächlichen Kupon oder Zinssatz, der an den Anleger gezahlt wird. Beispielsweise ist die Laufzeit einer Anleihe, die zu einem Abschlag verkauft wird, höher als der tatsächliche Kupon der Anleihe. Umgekehrt ist die Rendite bis zur Endfälligkeit einer Anleihe, die zu einem Aufschlag verkauft wird, niedriger als der Kupon.

Berechnung der Ausbeute bis zur Fälligkeit

Um die Laufzeit einer Anleihe zu berechnen, benötigen Sie den Marktpreis, den Kupon oder den Zinssatz und die Laufzeit. Beispielsweise verkauft eine Anleihe, die zu 97,63 verkauft wird, zu einem Abschlag (die Anleihenkurse werden in 100 ausgedrückt, was einem Nennwert von 1.000 USD entspricht) und zahlt einen jährlichen Kupon von 7 Prozent. Zinszahlungen erfolgen zweimal jährlich, und die Anleihe hat zum 1. Januar noch eine Restlaufzeit von fünf Jahren. Bei Verwendung eines Finanzrechners lauten die Eingaben wie folgt: Barwert (PV) = -976.30 (97.63 x 10); Zahlung (PMT) = 35 USD (jährliche Zinsen von 70 USD geteilt durch 2); Anzahl Zinszahlungen bis zur Fälligkeit (n) = 10 (2 Zinszahlungen x 5 Jahre); zukünftiger Wert (FV) = 1.000 USD (Preis der Anleihe bei Fälligkeit). Die Restlaufzeit beträgt 3,79 Prozent x 2 = 7,58 Prozent.

Spot Rate Treasury-Kurve

Kassakurse werden normalerweise mit Treasury-Wertpapieren in Verbindung gebracht, da sie bei Anlegern als sichere Anlageklasse weit verbreitet sind und sehr liquide sind. Die Anleger verwenden die berechneten Kassakurse der Treasury-Wertpapiere, um eine sogenannte "Spot Rate Treasury Curve" zu entwickeln. Die Form der Treasury-Kurve gibt Anlegern Informationen über zukünftige Zinserwartungen. Im Allgemeinen ist die Treasury-Zinskurve eine Näherung der Form der Zinsstrukturkurve für alle festverzinslichen Wertpapiere. Die Zinsstrukturkurve zeigt das Verhältnis der Zinssätze von Anleihen mit unterschiedlichen Laufzeiten.

Verwenden von Spotraten zur Berechnung der Forward Rate

Um den implizierten Kassakurs einer Zero-Coupon-Anleihe herauszufinden, müssen Sie zunächst die Anzahl der Kuponzahlungen und die Laufzeit der traditionellen Anleihe beachten. Zum Beispiel hat eine sechsmonatige Anleihe zwei Cashflows: eine Kuponzahlung und einen Rückzahlungswert. Im Wesentlichen handelt es sich bei der sechsmonatigen Anleihe um eine Nullkuponanleihe. Da der Barwert, der zukünftige Wert und die Laufzeit der Anleihe bekannt sind, verwenden Sie die Zinsgleichungsgleichung, um den Zinssatz zu ermitteln. Wenn Sie den implizierten Kassakurs für die Nullkupon-Anleihe erhalten, können Sie diesen verwenden, um den implizierten Kassakurs für eine Null-Kupon-Anleihe mit einem Jahr und so weiter zu berechnen. Das Berechnen der implizierten Spotraten in aufeinanderfolgenden Schritten zur Bestimmung der Forward-Zinssätze verwendet einen iterativen Prozess, der als Bootstrapping bezeichnet wird.


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